信息来源：互联网   发布时间：2023-11-13

看多科技第六弹：哪些应用受益于5G行情纵深演绎？

 

看多科技第六弹：哪些应用受益于5G行情纵深演绎？策略 &通信 &电子 &计算机 &传媒前序纪要：20190725《科技股的看多逻辑及投资机会》http://t.cn/AiTsnpQI20190812《如何把握5G投资2.0时代

》http://t.cn/AiQGEZq520190820《看多科技第三弹》http://t.cn/Ai83NJma20190829《看多科技第四弹之中报解读》http://t.cn/AiRmnFTq20190905《

看多科技第五弹：估值切换打开空间》http://t.cn/AiExgCht【策略·王杨】核心要点：就科技板块的轮动逻辑来看，未来1至2年将按照“产品-应用-平台”的顺序演绎1）就科技行情的未来持续性而言，就一个季度来看，9月至11月科技板块仍有较强的赚钱效应。

，核心逻辑包括，其一，9月开始，以科技为代表的绩优股成长股将陆续开始估值切换行情；其二，今年10月1日是建国70周年纪念日，在此背景下我们预计国内政策环境偏暖；其三，就中美经贸摩擦来看，双方明确行动时间表，10月初在华盛顿举行第十三轮中美经贸高级别磋商，此前双方将保持密切沟通。

以1至2年来看，当前仍处科技牛市的初级阶段2）对科技板块的盈利而言，自上而下来看，5G提速带来新一轮科技创新周期，符合周期演化和政策推动规律就周期演化来看，中周期是指制造业更新升级的8-10年的经济周期，工业化成熟之后，先进技术应用于产业和资源是本轮刚启动的中周期的最重要特征。

从政策推动来看，高端制造业（关键技术、高端装备、核心零部件和元器件）和新兴基础设施建设（加快5G商用、人工智能、工业互联网、物联网），将是未来投资发力的关键领域数据上看， 2018年先进制造业拟建项目数量较上年增长34.4%，高出整体制造业增速10.4个百分点。

详细分析见《新繁荣系列之二：小荷才露尖尖角》自下而上来看，TMT中以下细分领域步入盈利释放拐点：通信：网络服务板块业绩稳增；光通信板块业绩稳健增加，看好下半年业绩释放；CDN/IDC业绩稳增电子：5G基站相关的产业链；半导体国产替代产业链；消费电子的龙头公司。

计算机：自主可控开始大规模放量和迎来业绩拐点；网络安全拐点开始向上加速；云计算持续高增长传媒：游戏整体情优异；IPTV\OTT增长迅猛；出版稳健中有亮点3）就市场较为疑虑的科技高估值来看，参考历史经验，产业趋势主导的牛市主线往往以估值泡沫化收尾。

以1996年1月19日至2001年6月14日、2005年6月6日至2007年10月16日、2013年6月25日至2015年6月12日等三轮牛市的经验，就累计涨幅前30位的公司来看，可以发现，每一轮牛市的结尾，主线对应的公司估值最终会泡沫化。

换言之，如果对累计涨幅进行拆分，盈利增长可以解释部分涨幅，但估值推升的影响同样重要图表：三轮牛市涨幅前30位个股

—-—-—-—-—-—-—-—-—-—-—-—-—-—【通信·侯宾】核心观点：1、5G应用场景分为两条主线：2C端：流媒体应用，直接面向消费者2B端：未来5G将赋能垂直行业：（1）商业应用：智慧医疗、智慧社区、智能家居等。

（2）工业应用：智慧交通无人机、智慧能源等（3）无人驾驶：市场空间最大，但启动最慢2、流媒体应用：（1）视频音乐流量驱动流媒体产业大发展（2）云游戏颠覆传统游戏模式，订阅制成为收费主流（3）高清视频、AR/VR将是下一个万亿级市场。

3、商业应用：（1）智慧教育/智慧校园破冰传统教育痛点（2）智能家居：立足体验，智能实现功能（3）智慧医疗/远程医疗：设备连接无线化+区域连接远程化+诊断智能化4、工业应用：（1）智慧交通：路端信息化+车辆智能化+云端一体化。

（2）智能制造：助力工业4.0再升级，提升行业效益.（3）无人机：缔造产业合作新商机.5、自动驾驶/无人驾驶：需求驱动大发展，产业化道路光明而曲折；成本效益与价值量并存。6、建议关注标的：

7、投资建议：个股方面建议关注两条主线：5G网络建设及5G应用及流量，从投资节奏来看，5G网络建设先行，流量及应用在网络建设之后，但是弹性更大8、风险提示：运营商部署5G/NB网络进度不及预期；5G标准化和产品研发进度不及预期；5G应用相关技术支持力度不达预期；中美贸易摩擦缓和低于预期。

具体来看：1、5G应用场景分为两条主线：2C端：流媒体应用，直接面向消费者2B端：未来5G将赋能垂直行业：（1）商业应用：智慧医疗、智慧社区、智能家居等（2）工业应用：智慧交通无人机、智慧能源等（3）无人驾驶：市场空间最大，但启动最慢。

2、（1）流媒体用户的付费意愿将随着流量及应用的提高不断增强我们认为，视频、音乐以及游戏的快速崛起将驱动流媒体产业大发展在“流媒体”之前，音乐的传播和消费不是连续性的，生产、消费和宣传都受到时间和空间的严格限制。

在未来掌握来时间和空间的企业，就能掌握音乐消费（2）传统游戏通过在本地安装客户端、并利用本地硬件设备进行计算的这种模式将被彻底颠覆：玩家只需要普通的联网设备，通过高速的5G网络与云端游戏服务进行双向通讯，即可体验到顺滑无延迟的极致游戏体验。

（3）5G时代下的网速限制将被解除，新的特性将使用户不仅能观看当下各类视频内容，还将随时随地体验8K以上的超高清视频预计2017-2022年全球虚拟现实产业规模年均复合增长率超过70%，VR为占据主体地位，AR增速显著。

3、（1）传统教育的痛点：教师等教育资源分布不均衡、时间及空间受限、统一化的学识进度，难以做到因材施教等问题，智慧教育可以迎刃而解，实现教育资源均衡化、学习计划个性化、学习情况信息化（2）通过人的实操直接实现家居的实现，智能家居是以住宅为载体，融合自动控制技术、计算机技术、物联网技术，将家电控制、环境监控、信息管理、影音娱乐等功能有机结合，通过对家居设备的集中管理。

（3）5G 能提供 ms 级低时延，支持远程触觉传递和眼球追踪应用，如远程手术此外，5G 超大的连接能力，能够在医院内外提供大量医疗设备联接，支持 24 小时实时健康检测下一代远程医疗系统将集成各类信息系统、网络技术、医疗影像设备、传统医疗体系等，向新一代集成远程医疗系统发展演变。

4、（1）5G 作为端-管-云之间的衔接桥梁，实现车、路、云实时信息交互，助力构建车路云协同的新型交通体系在新型交通体系中，路端需要实现基础设施的全面信息化；车端需要实现交通工具智能化；云端需要实现智能交通的一体化管控。

（2）制造企业要充分利用工业物联网的机会，需要实施涵盖供应链、生产车间和整个产品生命周期的端到端解决方案在车间层面采用智能制造，在建模仿真上的成本将下降80%，而投放目标行业的产品面世速度将整体提升10倍。

将这些影响分析累积到美国工业基础层面，预计智能制造能使公司从相应的新产品和服务获得25%的新增收入，给相邻行业带来25%的收入提升（3）无人机能够支持诸多领域的解决方案，可以广泛应用于建筑、 石油、天然气、能源、公用事业和农业等领域。

5G技术将增强无人机运营企业的产品和服务，以最小的延迟传输大量的数据无人机服务提供商正在利用云技术拓展应用范围，同时通过产业合作来拓展市场空间，无人机为移动运营商及其合作伙伴打开新的商机5、目前无人驾驶仍面临技术、成本等难题，彻底的L5无人驾驶可能还需要至少十年才能达到产业化阶段：目前L1和L2技术已相对成熟，L3技术即将量产。

2040年未来所有新车都将配备自动驾驶功能，其中L4、L5级自动驾驶渗透率将达50%2016年全球无人驾驶汽车市场规模为40亿美元，到2018年全球无人驾驶汽车市场规模达到48.2亿美元，到2021年，预计全球无人驾驶汽车市场规模将达70.3亿美元;到2035年，预计全球无人驾驶汽车销量将达2100万辆。

7、5G网络建设：主设备板块：中兴、烽火无线板块：世嘉、中石、沪电/深南、俊知等光模块及光器件板块：新易盛、光迅、旭创、博创等运营商：联通、铁塔边缘计算：平台：网宿科技算力层：紫光、中兴、浪潮应用：淳中、创达、高新兴

基础设施：光环、宝信、数据港8、风险提示：1)  运营商收入端承压，被迫削减建网规模或者向上游压价，通信设备商以及光器件厂商面临订单不足以及产品单价下滑，导致受影响的公司营收增长放缓，毛利率下滑2)    国家对5G、物联网等新兴领域扶持政策减弱，运营商部署5G/NB-IoT网络意愿减弱，资本开支下滑超出预期，通信设备、光纤光缆以及光器件等集采不达预期，相关厂商面临订单不足的风险。

3)    5G标准化和产品研发进度不及预期，通信设备商无法在2018年底向电信运营商提供可供试验的5G产品，影响运营商部署5G的时间节点，商用部署时间推迟，上游企业继续承压4)    杀手级高流量应用迟迟不能面世，数据流量增速下滑，网络运营商收入增长乏力、扩容网络意愿不足，导致上游企业面临订单不足。

5)    国内通信设备厂商运营成本提升，毛利率降低，产品竞争力下降，相关厂商价格竞争激烈，导致相关公司盈利能力不达预期6)    中美贸易摩擦缓和低于预期风险—-—-—-—-—-—-—-—-—-—-—-—-—-—。

【电子·王平阳】5G带来的三大应用场景：增强移动宽带（eMBB）、超高可靠低时延通信（uRLLC）和海量机器通信（mMTC）如果说手机是3G、4G时代最重要的智能终端硬件，那么5G时代的到来，将会带动更多智能终端及应用的快速发展。

一、现在是布局5G应用的机遇期那么，现阶段布局5G应用端会不会太早？我们认为时机已到主要有以下几大原因：1、基站端的进度超预期，明年整个5G基站建设力度超预期，今天中兴通讯为首的基站设备板块大涨；2、智能手机端，伴随着海思发布麒麟990，以及高通、联发科5G芯片明年逐步落地，全球5G智能手机出货量达到2.7-3.0亿部的预期正在加强，5G手机在智能手机中渗透率可以上摸到20%。

明年5G基站与5G手机的硬件到位，可以支撑5G生态应用雏形初现3、此外，一级市场来看，以BAT、华为、各大运营商为首巨头们均在积极布局5G应用端，都在努力寻找下一个苹果、下一个抖音，也不断会有5G应用端的重磅事件发生，成为板块投资的催化剂。

二、5G应用端重点关注VR/AR、自动驾驶、IOT和云计算1、VRAR5G应用端我们首先看好VR/AR产业链，5G和VR密不可分2015年-2016年VR/AR大热，成为消费电子的一个亮点，但是很快VR/AR的发展便遇到了困境。

带宽和延时的因素导致互动体验不强和终端移动性差、分辨率和刷新率低等痛点问题，一直是遏制行业发展的最大短板而5G网络的大带宽和低时延特性，将着重解决这些问题5G的大带宽的特性，提供高速网络，可以渲染云端内容，解决运算压力；另一方面，低时延的特性将会解决戴上眼镜之后的眩晕感。

目前来看，VR、AR领域近期均会有新的催化剂出现，华为的VR/AR设备以及VR内容平台已经成为公司的重要发展战略，有望在近期与市场见面，国外AR设备龙头Magic Leap明年Q2前后会发布2代机，性能将会有大幅改善。

重点关注：联创电子、歌尔股份、韦尔股份、苏大维格、水晶光电2、自动驾驶自动驾驶行业也将充分受益于5G大带宽，低延时的特征，包括环境感知，精准定位，自动控制，ADAS，以及V2X在5G时代，高速、广域和低延时的连接特性为车联网技术的实现奠定了坚实基础，有望推动车联网技术的进一步落地，从而推动自动驾驶市场的成熟和发展。

相关的电子硬件公司将会充分受益：重点关注韦尔股份、北京君正、长信科技等3、IOT：物联网将充分利用5G海量机器通信的功能乐鑫科技主营无线通信芯片的研发、设计和销售，WiFi MCU通信芯片市占率全球第一，龙头地位显著。

公司在WiFi MCU通信芯片核心技术创新、产品布局、应用生态及本土化服务等方面竞争优势明显，未来随着物联网市场需求的释放，公司业绩的成长动能十分充足此外、云计算的需求也会增加，在5G时代，随着网络响应效率、可靠性和单位容量的显著提升，更多的本地计算业务将迁移到云端实现计算资源和功能的扩展，从而促进云计算市场的成熟和发展，云计算领域重点关注

澜起科技—-—-—-—-—-—-—-—-—-—-—-—-—-—【计算机·郝彪】计算机行业偏应用侧，从5G和物联网的角度来讲，可以从两个维度来看第一从技术角度看，从5G到物联网技术的延伸，除了设备之外，还会包含云计算平台、AI大数据分析、技术自主可控。

第二，从行业应用角度看，物联网可以简单分作制造类、消费类、安防类的三类物联网制造类物联网最主要的就是工业互联网5G起来以后，工业互联网会是较快起来的领域工业互联网这边，计算机这边上市公司最主要做的是：一个是工业物联网平台的搭建，一个车间级的信息化管理。

目前从规划层面来讲，上市公司有好几家公司也入围了全国的双跨平台的评审，比如包括用友网络、东方国信等工业互联网是一个跨行业和跨领域的最多的平台，目前从具体的行业落地来看，东方国信主要在冶金等领域，宝信最主要在钢铁行业，

科远智慧最主要在电力和化工行业这些平台类公司肯定会是率先受益的领域车间级的管理主要是包括赛意信息、汉得信息等标的从整个体量来测算的话，工业互联网平台类的 投入约几百亿，未来联网后数据的增值挖掘空间至少提升一个数量级，未来几年会是5G比较大的应用方向。

消费类物联网，包括智能家居、车联网等目前无人驾驶这块，计算机行业相关的标的最主要是车联网操作系统开发（中科创达），无人驾驶地图（四维图新），还有包括车上的设备的制造（德赛西威）车联网这块从发展进度来看，目前辅助智能驾驶逐渐在使用，离最终实现智能驾驶还比较远，但也会带来很多新的增长。

安防类物联网，包括摄像头、语音识别、人脸识别等物联网这边最大的就是海康威视，还有偏应用和行业相结合的苏州科达和千方科技等此外，从技术角度，物联网还包括云计算层、物联网操作系统层、自主可控等范畴在里面云计算这边，物联网起来后，背后的服务器需求量会有比较大的增加，应用层云平台公司像。

用友网络等都会是受益标的操作系统层，包括中科创达、润和软件等等，都和华为有直接的合作关系另外，还有一个全市场都较关注的受益标的华东电脑，之前整个中国电科按照子集团经营的经营思路，华东之前公告未来和三十二所和电科软信会整合在一起，因为电科软信这边实际上已经承担了中国电科在物联网这边的产业落地的角色，与上海已经开始战略合作，目前在嘉定这边已经具体落地。

电科软信在整个电科物联网产业规划里面，起着平台运营的角色，比如前端有海康摄像头，后端有运营的平台，运营平台最主要定位于物联网相关设备的数据的采集、分析和数据未来民生大数据的分析华东电脑作为电科软信产业平台后，未来会是电科软信资产的注入整合平台，会受益于电科软信物联网平台的长期的发展规划角色。

从自主可控角度讲，物联网时代，背后的网络层和CPU等都会要自主可控的这块未来几年最主要在大政府领域伴随自主可控产业的推广，自主可控的很多标的都是会受益另外物联网也会带来网络安全的增量，因为物联网联网设备数量相较传统安全领域的智能终端数量会提升至少一个数量级，对于网络安全公司而言，会大幅度拓展它们的业务范围，最主要受益标的如。

启明星辰、绿盟科技，过去一两年陆续发布了物联网安全相关的产品同时，今年出台的等保2.0明确把物联网纳入了等保范畴，会带来新的增长空间，是值得重视和关注的—-—-—-—-—-—-—-—-—-—-—-—-—-—。

【传媒·张良卫】5G的投资机会正逐步往应用端延伸，将带来更大的投资机会！传媒娱乐是典型的供给驱动型行业，技术的进步一直在驱动传媒娱乐行业的升级，给消费者带来更优体验的同时催化出新的市场空间前4代通信技术分别拓展并加深了文字、图片、游戏、视频的应用，在传媒互联网领域诞生出数家万亿级别的巨头公司。

5G通信技术具备高速率、大流量、低延时、多连接的特性，其应用领域将不再局限于移动互联网，会随着终端数量的增加、产业技术的进步而逐步由消费互联网领域向产业互联网领域渗透，承载海量应用，进入“万物互联”时代。

其中AR/VR、云游戏、超清视频领域是主要依赖带宽增强的场景，是在现有移动宽带场景的基础上，对用户体验等性能的进一步提升，主要还是追求人与人之间极致的通信体验，属于5G应用技术最先落地的部分，因此将最先受益于5G的普及。

分领域来讲：VR/AR 是移动网络中最有潜力的大流量业务华为《5G时代十大应用场景白皮书》中指出，VR/AR是十大应用场景中5G技术相关度最高、市场潜力最大的应用场景，华为在万物互联生态中也重点发力VR/AR。

5G的商用能大幅改善VR/AR设备的头动响应时延，提高图像渲染能力、显示能力，减少晕眩等不良体验，通过与云端的结合，一方面增强设备移动性，另一方面降低头显设备成本，从而扩大用户群体，提高VR/AR市场整体规模。

VR/AR与各行业相结合将带来新的客户体验，催生出新的商业模式，ABI Research预测，至2025年，全球AR和VR的市场规模将分别达到1510亿美元和1410亿美元而中国市场是全球最受瞩目的市场之一，2017年全球VR/AR的融资额，中美两地企业分别占其中的19%和58%。

云游戏方面，5G的商用解决了网速和延迟的问题，为云游戏的快速发展奠定基础云游戏使游戏摆脱了硬件平台的束缚，大大降低了用户获取优质游戏的门槛，优秀研发商的议价能力将提高云游戏将游戏从手机、PC拓展至身边的所有屏幕，游戏的易得性大大增强，这将显著扩大游戏用户的群体。

此外，云游戏将改变传统游戏产业链结构，云订阅平台和云基础设施服务商将成为其中重要的环节，随着云游戏行业发展成熟，云订阅平台趋向集中，从而将获得更强的议价能力传媒娱乐行业中，每一个流媒体领域都出现了巨头公司，文字阅读（阅文）、图片分享（Instagram）、音乐订阅（TME）、长视频（NETFLIX），云游戏本质上是游戏的流媒体化，有望在5G的推动下诞生出类似的大型公司。

超清视频5G应用有望在短期内形成商业成效，OTT将受益大屏超清化浪潮当前全球互联网下行流量中，视频流量占到总量的58%，到2023年将占据全部数据流量的75%，是互联网最主要的流量传播形式超清视频在大屏端的应用将有效提升OTT产业货币化能力，超清视频一方面将提高大屏对用户的粘性，扩大付费用户群体，并通过多屏绑定培养用户付费习惯，提高用户ARPU值，另一方面将释放大屏广告价值潜力，提高OTT产业整体收入水平。

重点公司AR/VR恒信东方：恒信东方拥有国内领先的CG（Computer Animation，计算机动画）技术，属于VR内容制作领域的核心能力之一公司自2016年开始参股美国的虚拟现实公司VRC、新西兰紫水鸟等国际知名的公司，并完成收购东方梦幻、安徽赛达，公司在VR内容的设计的结构手法、演绎方式、技术手段以及心理学、生理学等领域积累了丰富的经验，在VR内容的前期探索性以及应用的能力上都具备坚实的基础。

除了CG内容生产外，还经营上游IP开发与技术实现以及LBE场馆业务，这类业务与VR技术落地的应用具有非常强的相关性公司当前已经形成了以CG技术为核心，以优质的IP资源为基础，布局儿童动画产业链，同时将业务外推，布局城市场馆项目，多线共同发展。

易尚展示：公司在3D扫描成像、虚拟展示技术方面具有明显的竞争优势，自主研发的3D扫描技术已经能够实现高精度（0.02毫米）、高匹配、快速度（1秒）的行业领先水平，并拥有90余项专利技术当前公司3D建模已成功应用于教育、博物馆、电商等领域。

与京东之家、7Fresh等线下零售场景，与淘宝、蚂蚁金服、华为Vmall商城都建立了合作关系，开展3D模型及3D营销展示等业务在VR/AR逐渐普及的背景下，公司多年积累的3D图像技术可以转化成行业性的解决方案，在各行各业与VR/AR的融合中大有可为。

云游戏顺网科技：公司以“云”为战略中心，持续推进“顺网云”建设，基于边缘节点持续为用户提供优质稳定的云产品及云服务截止目前顺网的云平台在全国19个省的55个城市建立起了百余个云计算POP节点机房，目前已接入网吧1900余个，近17万终端。

顺网的云游戏解决方案在可用性、可玩性及成本上具备独特优势云游戏服务商在云游戏发展中扮演重要角色，顺网雲定位为专注娱乐互动领域，深耕网吧行业14年，对行业深度了解，技术解决方案具有优势，在顺网雲环境下，帧率可以达到144Hz，帧延时小于17ms，并且具备独有的算力堆叠可能性。

顺网云游戏解决方案则使用户不再受限于终端设备性能、平台等因素，无需下载、安装、更新等动作即可畅玩全网海量游戏，在顺网雲环境下，顺网可为用户提供电竞级的云游戏服务我们认为公司业绩稳定性较高，估值处于历史低位，叠加顺网云等高弹性业务，建议重视！

其他游戏相关的研发商我们继续推荐三七互娱、游族网络、吉比特、完美世界、腾讯控股等！大屏OTT新媒股份：公司是A股专注电视大屏产品运营的稀缺标的，运营能力优异，且拥有极度稀缺的牌照壁垒，保证了公司的高盈利能力及突出的成长性，未来也将直接受益于客厅电视大屏高清化的行业红利。

公司互联网电视云视听系列产品累计激活总用户数2019H1已达到24,917.43万户，同比增长87.24%，与腾讯紧密合作，在全国范围快速跑马圈地中此外与搜狐、哔哩哔哩也有合作产品，相比牌照环节其他竞争对手，公司拥有市场化的运营能力、丰富的内容资源优势等。

互联网电视单用户价值开发当前仍处于较为早期阶段，后续更多变现来源可期公司财务指标优异，盈利质量高，规模效应逐渐凸显，本次上市计划三年内共投入8亿元资金采购版权内容，加码上游内容运营，打开长期成长空间基于稳定的合作分成模式及领先市场地位，公司有望直接获益于OTT行业高增长红利。

芒果超媒：公司互联网视频业务已经构建起“一云多屏”总平台，包括互联网视频、互联网电视、手机电视、OTT等，是全行业第一家真正意义上实现“一云多屏”全终端覆盖的视频媒体公司当前覆盖全国31个省级行政区域，合作省级运营商达91个，覆盖用户达1.47亿。

通过打造“芒果+客户定制”特色的基础与高端增值服务，推出大屏用户专属和应用细分内容，由互联网视频业务向家庭多场景内容消费领域延伸；在稳定湖南省内业务增长的同时，同时拓展省外业务公司强大内容自制能力带来的差异化竞争优势明显，独特的内容成为OTT业务差异化竞争的主要手段，OTT业务在超清浪潮推动下将成为公司主要的成长动力。

数据来源：Wind，东吴证券研究所风险提示：中美经贸摩擦超预期；通胀上行超预期。

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