信息来源：互联网   发布时间：2023-12-19

整体需求快速增长背景下，产业链不同层级的投资逻辑各有特点。

 

涂鸦智能：PaaS+SaaS先驱涂鸦智能是全球化IoT开发平台服务商，主营物联网PaaS及SaaS等其他服务：2020年，公司实现了快速增长，全年实现营收1.8亿美元，同比增长70%其中，PaaS成绩突出，涂鸦IoT开发平台2020年新增连接设备数1.17亿，增速为94%，PaaS业务实现收入1.52亿美元，同比增长98.6%。

而SaaS及其他增值服务成为未来增长引擎，2021年Q1-Q3实现1127万美元营收，达到上一年同期的3倍有余文章来源丨国信证券、驭势资本研究所、传感器专家网我们将物联网产业链自上而下分为四个层次：感知层：

主要指一些嵌入在终端里的底层元器件，包括各传感器、RFID、二维码等，广义来看，视频监控、图像识别等亦属于感知层，该层主要功能是实现数据搜集传输层：主要指通信网络以及帮助终端接入网络的通信模组，根据不同的场景，应用不同的网络，主要的功能是实现数据传输。

平台层：主要指云平台和操作系统，所有的终端入网后，数据需要汇总在一个云平台上，实现对终端状态数据的计算、存储应用层：主要指各类应用终端，以及包含应用软件的整体解决方案用户根据平台层汇集处理完的数据，对终端进行远程控制和管理，实现数据的应用。

产业链受益环节分析

物联网产业链长，涉及底层元器件到整体解决方案的完整科技链条，可挖掘机会众多在整个需求快速增长的背景下，不同层次的投资逻辑各有特点：感知层：关注国产替代传输层：关注技术突破平台层：关注盈利模式及第三方平台的垂直行业突围。

应用层：关注即将爆发的场景及终端投资机会感知层：数据搜集的基础，应用广泛感知层主要包括各类底层元器件，如传感器、控制芯片、智能控制器等，主要的功能是实现物端智能以及提取物品本身的信息总体来看，物联网连接增长对感知层器件的需求有明显拉动作用，市场空间较大。

目前海外龙头市场影响力较大，国内企业迎来国产替代机遇传感器：种类繁多，应用较为分散，没有一类必然需要配备的产品，需要具体场景具体分析，投资的普适性较弱MCU：应用的普适性较强，属于必然受益环节国产化率低，有待重点突破。

智能控制器：基于MCU的中游环节，国产替代已经开始传输层：物联网核心技术通信芯片这里主要指基带芯片，实现通信信号的调制，是无线通信网络的最核心环节，技术壁垒最高物联网连接数的增长直接推动基带芯片需求的增。

加，基带芯片属于必然受益环节；此外，物联网连接方式逐渐向NB-IoT/4G(Cat.1)/5G等网络迁移，NB-IoT、5G等制式的芯片出货量迎来快速增长。

通信芯片：海外巨头领跑，国产化已逐步开始不同通信制式的芯片技术难度不同，其中，蜂窝>Wi-Fi>蓝牙等目前，在各个领域，都有国产公司不断突破，技术较为简单的领域已有细分全球龙头跑出而技术壁垒最高的蜂窝领域，有赖于中国企业的进一步突破。

通信模组：市场正在爆发每一个联网的终端，都需要借助通信模组这一媒介传输数据，通信模组与物联网连接数存在一一对应关系在物联网连接技术升级和连接需求不断扩大的背景下，物联网无线通信模组正处于行业繁荣期蜂窝通信模组过去几年的全球出货量以复合20%以上的速度快速增长，2019年底出货量达到了2.65亿；Wi-Fi和蓝牙的全球模组出货量亦快速增长，2019年Wi-Fi MCU大约出货在2亿颗，蓝牙为42亿颗。

通信模组：东升西落，逐步实现全球主导通信模组是较为简单的产业链环节，中国厂商已经实现了突破和国产替代，逐步达到在全球占主导地位的水平传输层主要指通信网络、帮助终端接入网络的通信模组及其核心部件通信芯片，由于传输层是不同终端入网的基础，属于必然受益环节。

平台层：核心枢纽，产业巨头必争之地物联网PaaS平台在产业链中处于核心枢纽的环节其搭建在底层云计算资源之上，共同提供开放的云服务，允许各类应用在其上开发、部署和运营同时，对所有接入物联网的终端设备和底层硬件进行连接、管理和监控。

从功能角度看，其包含了物联网AEP（应用使能）、DMP（设备管理）、CMP（连接管理）以及BAP（业务分析）由于各类应用部署在物联网云平台上，意味着用户侧数据也在平台上沉淀，因此其是物联网应用以及增值服务提供的基础，潜在价值巨大，是各个产业巨头的必争之地。

物联网平台：PaaS应用广泛，市场规模快速增长物联网PaaS可广泛用于物联网各下游应用领域，如智能家居（照明、大小家电等）、智慧工业等据CIC统计，2019年物联网PaaS市场规模约为722亿美元，预计从2019年到2024年，整个物联网PaaS市场规模将以18.9%的复合年增长率快速扩大，达到1717亿美元。

物联网平台：SaaS受益设备增长，开拓云平台增长路径物联设备增长为SaaS铺平了道路：据CIC数据，2019年物联网SaaS关键的四大领域（智慧酒店、智慧长短租公寓、智慧社区及智慧办公建筑）市场规模已达228亿美元。

而据IDC数据显示，2019年物联网软件支出已达1292亿美元，预计到2024年将增长至2370亿美元，复合年增长率为12.9%因此，在细分领域针对具体应用提供上层的SaaS服务成为物联网云平台发展的另一重要路径选择。

涂鸦智能：PaaS+SaaS先驱涂鸦智能是全球化IoT开发平台服务商，主营物联网PaaS及SaaS等其他服务：2020年，公司实现了快速增长，全年实现营收1.8亿美元，同比增长70%其中，PaaS成绩突出，涂鸦IoT开发平台2020年新增连接设备数1.17亿，增速为94%，PaaS业务实现收入1.52亿美元，同比增长98.6%。

而SaaS及其他增值服务成为未来增长引擎，2021年Q1-Q3实现1127万美元营收，达到上一年同期的3倍有余

物联网云平台是搭建多方协作的桥梁，成为物联网应用以及增值服务提供的基础，潜在价值巨大PaaS层用以获客和数据留存，SaaS层用以变现，完成盈利闭环云平台已成为物联网龙头必争之地，行业竞争激烈互联网厂商依靠2C的能力获客，主要打造以家居为主要场景的消费物联网平台；运营商及通信设备商帮助各行各业完成混合云搭建并赋能；工业龙头根据自己的业务流程搭建特色的工业互联网平台；新兴第三方平台公司，如涂鸦智能等主要选择某一细分领域深耕，依靠行业理解打造定制化物联网平台。

独立第三方物联网平台公司投资机会值得重点关注应用层：物联网应用百花齐放物联网的实质是对传统行业的改造赋能，因此根据对象的不同，可分为消费物联网和产业物联网，前者主要包括个人及家用物联网，后者则包括工业物联网、商业物联网、智慧城市以及智慧交通&车联网等。

消费先行，产业后至：过去智能家居等消费物联网发展更为迅速，但随着物联网继续发展，对产业的改造将成为物联网的核心场景，产业物联网连接数将超过消费物联网。

个人物联网：以用户为中心的场景联动个人物联网是以个体用户为中心，通过个人智能设备，按照约定协议，连接人、物与其它信息资源，满足个人用户高品质、便捷化生活需求的智能服务系统其中，典型的个人智能设备包括：智能可穿戴设备、手机/PC/平板、移动医疗健康产品等，主要覆盖场景包括家庭场景、工作场景、校园场景、外出场景、运动场景、健康场景、消费场景及娱乐场景。

家用物联网：以住宅为平台，家居设备智能化家用物联网的主体是智能家居，即以住宅为平台，综合利用物联网、云边计算、人工智能等技术，实现家庭环境管理、安全防卫、信息交流、消费服务、影音娱乐与家居生活有机结合，形成高效化、智能化的住宅设备集成管理系统。

智能家居的品类正在不断扩张，目前主要包括智能音箱、智能家电、智能安防、智能影音娱乐、智能照明、智能中控、智能能源管理等。

家用物联网：疫情不改长期趋势，中国市场潜力十足受疫情影响，2020年智能家居市场无论是出货量还是市场规模增速均有明显下滑，但长期趋势不变，据Statista预计，2025年全球智能家居市场规模可超1750亿美元，其中智能家电占比最大（38%），市场规模约675亿美元。

中国市场智能家居渗透仍有较大潜力，2020年渗透率仅为12.6%，处于早期采用阶段。随着渗透加速，预计未来五年复合增长率可达13%，2025年市场规模突破335亿美元。

家用物联网：前装市场定位中高端，实现突破采用前装形式部署能够赋予家用物联网系统高度的一致化体验，但相较于后装形式，采用前装的方式进行家用物联网部署投入更高、周期更长，前装销售收入的确认存在一定的滞后性，发展整体晚于后装市场。

因此，目前国内前装市场主要针对中高端客户，以精装楼盘为例，国内精装楼盘智能家居的配置率逐步提高，部分产品（智能安防、智能门锁）已突破60%整体市场来看，2019年国内前装市场规模达到25.8亿元，未来将保持30-50%的增速，预计2022年市场规模可突破77亿元。

工业物联网：支撑智能制造的使能工业生态体系工业物联网的本质是通过工业资源的网络互联、数据互通和系统互操作，实现制造原料的灵活配置、制造过程的按需执行、制造工艺的合理优化和制造环境的快速适应，达到资源高效利用，是支撑智能制造的使能工业生态体系。

典型的垂直场景包括制造、能源与电力、油气、采矿、医疗、农业及运输等

工业物联网：市场快速发展，融合带动占比提升据信通院《工业互联网产业经济发展报告（2020）》数据，预计2020年国内工业互联网总体市场规模达到3.14万亿工业物联网本质是为垂直行业提供使能升级，因此融合带动是工业互联网发展的关键动力，近年来工业互联网对经济社会各领域的叠加、倍增作用逐步显现，2017-2020年融合带动部分占比从59.8%提升到79.2%。

商业物联网：连接商户与消费者，构建智能消费场景商业物联网连接B端商户经营者（包括零售门店、餐饮门店及本地生活门店）和最终消费者，提供智能化的产品和服务，旨在提升顾客消费体验和经营管理决策效率、实现供需精准匹配的智能服务系统，是连接消费需求侧和供给侧的桥梁和纽带。

由于交易结算、订单履约环节是与消费者消费行为直接关联、生成数据资产的核心环节，因此智能交易终端（智能金融POS、收音机、手持非金融设备等）是核心商用终端

商业物联网：核心终端有望持续增长包括智能金融POS、智能收银机和手持非金融设备在内的核心智能商用终端预计2020年合计市场规模约78亿元，受疫情影响，同比下降约4%长期来看，随着智能商用终端渗透率提高，整体市场规模仍将持续增长。

商业物联网：中国市场超千亿元，市场前景广阔2019年，中国商业物联网整体市场规模为1161亿元，占全球比例为17.7%，预计2020年因受到疫情影响，商户收入将出现明显下降，进而导致其在硬软件支出上的回落。

在疫情好转后商业物联网将恢复增长，到2023年中国整体市场规模将达到1438亿元

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